回顾篇：2023年世界百年变局加速演进，美欧通胀见顶回落，美元加息拐点出现，资产曙光乍现。海外股市普涨A股下跌，美债熊市尾部，中债涨幅收敛，原油宽幅震荡收跌，黄金单边上涨，美元由强转弱，非美分化，人民币微贬。我行策略积极应对，过去五年战略配置绩效中规中矩，战术时机选择到位，战略配置与战术择时阿尔法凸显。

宏观篇：2024年美联储加息结束，降息周期开启，全球流动性拐点到来，全球经济复苏迟缓，下半年或存共振可能。中国经济以进促稳、温和复苏，CPI小幅上行，PPI触底回升或转正，货币政策灵活适度、精准有效，财政政策适度加力、提质增效。美国经济逐渐降温回归至“潜在增速”,有浅衰退可能，欧洲经济或步入衰退。

权益篇：2024年中国经济温和复苏，企业盈利提升，股市基本面改善，金融强国建设引领股市定位适应性校准，提振投资者信心，资本市场有望活跃，低估的A股前景光明；内外利好共振蓄势，港股迎来历史转折，理应超配(推荐)中国股市(A股、港股)。市场提前交易美元降息周期开启时点，美股已充分定价其经济“软着陆”,开始降息后或回落修正，建议先低配，跌到位再标配；欧元区、英国经济延续低迷，股市反弹难以持续，建议低配欧元区股市和英国股市；日本经济或走出通缩，延续复苏，股市有望温和攀升，建议可适度超配(推荐);新兴市场股市在全球流动性压力缓解后，或有所表现，建议适度投资内需驱动型、增长较快以及受益于全球产业链供应链重构的国家。

来源：中国银行

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