经济数据普降，下半年经济下行压力仍较大；内生需求严重不足，核心CPI上涨动力有限；PPI仍处于向下筑底阶段，海外延续衰退、国内维持弱修复，上游成本回落+终端需求弱复苏的情形下，消费品价格易跌难涨；失业率增加，收入不稳定&预期降低，消费者置业情绪低。

房企投资端扩张能力尚未恢复，市场信心依然不足，防风险及稳地产仍是下半年主要调控方向；1-5月房地产开发投资额同比下降7.2%,连续3个月下跌且跌幅扩大；单月看，5月绝对值好于4月，但依旧处在低位。

中央除了积极表态外，并无实质性重磅刺激政策，已发布政策多为对现行制度的优化调整，或意在规范市场秩序；地方以降低置业成本为主，目的为促消费稳市场；随着二季度市场持续回落，在房住不炒、保交付主基调下，下半年稳增长政策将持续加码，促进合理化住房需求释放和化解企业资金风险仍是主线。

供给端：防范化解风险是主线，保交楼、保民生是核心；重点从融资类型、融资对象方面边际放松，以增强企业资金流动性，缓解企业资金风险；但执行效果不佳，非银融资总规模继续下降通道，受市场复苏势头转弱等因素影响，下半年房企整体融资环境仍不容乐观，偿债压力依然沉重。

来源：前瞻顾问

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